皇冠信用网登1_信用债净融资转正，广义基金继续减持——1月中债登、上清所托管数据点评

皇冠信用网正网（—罔祉—(9990088.com）如开申请会员_账号,皇冠信用盘_怎么注册代理—(招登1登2登3(平台出租)1月托管量增幅环比下降皇冠信用网登1。截至2023年1月末，中债登、上清所托管量合计127.99万亿元，较12月末增加2,501亿元，增加额环比减少1,539亿元，增量主要来源于地方债（4,170亿元）和超短融（1,539亿元）。其中：中债登债券托管量96.59万亿元，环比增加1,180亿元，增量主要来源于地方债（4,170亿元）；上清所债券托管量31.39万亿元，环比增加1,322亿元，其中超短融环比增加1,539亿元。

分债券类型看，利率债净融资环比下降，信用债融资转为净流入，同业存单融资转为净偿还皇冠信用网登1。1）1月利率债发行量环比下降3.44％，净融资环比下降33.74％。托管量环比增加2,182亿元（增加额环比减少2,614亿元），国债、地方政府债和政策性银行债托管量分别环比变动-30亿元、4,170亿元和-1,958亿元。2）1月信用债（含企业债、中票、短融、超短融口径）净融资额为1,148亿元，由12月的净偿还（-5,235亿元）转为净流入，信用债托管量环比增加1,019亿元（12月环比为-4,919亿元）。其中企业债、中票、短融、超短融环比分别变动-415亿元、-31亿元、-74亿元、1,539亿元。3）1月同业存单发行量环比下降43.42％，净融资额环比由12月的净流入（3,413亿元）转为净流出，为-534亿元，托管规模环比减少535亿元。

分机构看，商业银行为配债主力，广义基金继续减持皇冠信用网登1。1）商业银行增持利率债6,461亿元、信用债1,895亿元、同业存单3,749亿元。2）广义基金减持利率债2,761亿元、信用债1,103亿元、同业存单3,314亿元。3）券商减持利率债454亿元，增持信用债145亿元，减持同业存单168亿元。4）保险增持利率债254亿元，增持信用债12亿元，增持同业存单19亿元。5）境外机构减持利率债869亿元、信用债38亿元、同业存单158亿元。

杠杆率回升皇冠信用网登1。根据银行间市场质押式回购成交量数据估算，预计1月末债市杠杆率为110.9％，较12月末增加3.27个百分点。

风险提示：货币政策超预期变动；信用风险大幅增加皇冠信用网登1。

来源：券商研报精选